洞悉ESG2023年7月號：風險趨緩，資金加速回流ESG債券市場

美國6月通膨壓力進一步減輕，強化投資人對聯準會(Fed)將在7月升息後可能停止升息的預期，美國10年期公債殖利率6月上行幅度趨緩，ESG投資等級債及非投資等級債*近1個月上漲。由於市場對經濟衰退的悲觀情緒有所減弱，帶動ESG Leaders股票指數**近1個月亦收漲。此外，隨著銀行風險得到控制，第二季開始，資金呈現加速回流ESG債券市場的趨勢。

柏瑞投信指出，6月美債殖利率維持高檔震盪，全球ESG投資等級與ESG非投資等級企業債的殖利率維持近年高檔水位，相對於全球公債具有投資吸引力。此外，今年來全球ESG股票呈現上漲趨勢，但資金主要集中特定類股，有鑑於ESG企業獲利有望維持穩健成長，全球ESG企業股票的本益比仍位於近5年均值，亦相對具有投資價值。

另方面，根據外資券商JPMorgan於7月公布的統計數據，全球債市在風險情緒回升下走揚，從第二季開始，資金加速回流ESG債券基金，今年來累計流入的金額達整體資產規模的4%，而非ESG債券基金的金額占比則為3%。此外，今年來投資ESG債券的資金，平均分散在ETF和共同基金，其中共同基金淨流入80億美元，整體ESG債券基金規模也持續突破5000億美元。

預期升息循環將盡，有利於債券未來走勢

在ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，依據7月量化模型顯示，市場風險趨避程度進一步提高，成熟國家主要央行的貨幣緊縮政策將再持續一段時間。不過，成熟國家通膨已出現明顯下滑走勢，代表升息循環將盡，將有利於債券未來走勢。

此外，根據Bloomberg統計，6月份ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，企業基本面依然相對穩健。此外，6月份的全球ESG投資級企業債指數的未償金額有所增加，整體成分債券檔數仍維持超過12,000檔；然全球ESG非投資等級債券指數的未償金額卻減少，顯示企業仍審慎應對融資活動。

ESG企業獲利有望回歸正成長，建議定期定額分批進場

在股市展望方面，柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，高利率環境使企業面臨成本上升的衝擊，未來兩季企業的盈餘年增率雖然因為低基期效應褪去而回落，然預期獲利最差將落在第2季，下半年開始將重回獲利成長軌道，在基本面恢復好轉下，可望持續吸引長線資金的進駐。

柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇指出，目前MSCI ESG Leaders指數本益比，截至6月底止為18.4倍，接近均值的18.3倍，以評價面來看，並沒有偏高的情形。就中長期投資角度來看，搭配市場預估獲利成長11%的情境下，仍具有投資潛力。根據量化模組建議，本基金聚焦大型企業、擇優布局中小型股，產業部分則以資訊科技居首，其次為金融、醫療保健與工業，可望受惠於中長期成長與景氣復甦契機，但配置仍將隨市況而調整。柏瑞投信建議以定期定額方式分批進場，掌握ESG中長線趨勢商機，9月底前享定期定額***終身0%手續費優惠，長期投資最划算。

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*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2023年6月表現分別為0.1%、-0.1%跟2.2%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2023年6月表現為5.7%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
***定期定額為終身優惠，終止扣款原優惠將不再適用，恢復扣款適用現行手續費率。