美國經濟有韌性、加上聯準會(Fed)暗示接下來將再升息2碼，美國公債殖利率呈現大幅上行，不過6月份整體特別股*仍受惠利差收斂而上漲。柏瑞投信表示，由於Fed再升息預期增溫，帶動特別股殖利率上揚至多年來高點，加上基本面無虞、價格仍具回升空間，特別股已浮現中長期投資甜蜜點。隨著投資人信心和展望回升，6月份特別股ETF亦出現資金流進趨勢。

柏瑞投信指出，美國強勁的勞動力市場和優於預期的經濟數據，加上Fed主席Powell近期談話暗示再升息，美國10年期公債殖利率於6月大幅上揚至3.83%，特別股殖利率6月底亦隨之上行至7.02%，大幅高於近5年均值，以特別股平均投資等級的信用評等而言，相當具有投資吸引力。
 

壓力測試全過關 特別股股利發放應無虞

柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示，根據7月中的聯邦利率期貨顯示，Fed下半年升息兩碼的機率為20%，逐漸朝點陣圖升息兩碼的方向靠近。Bloomberg分析師預估，美國10年期公債殖利率可能會因此往4.00%-4.25%區間移動，反映市場逐漸接受升息兩碼的概率。不過，特別股指數占比較高的金融業依然展現穩健的財務體質。

根據聯準會6月公布2023年銀行壓力測試結果顯示，全數23家受測銀行皆可承受得住嚴重的經濟衰退，在計入高達5410億美元的預估損失後，這些銀行仍能維持最低資本水準、同時繼續向消費者和企業提供貸款，且這些銀行在測試中的普通股一級資本比例最低仍有10.1%，亦遠高於監管要求的4.5%。

柏瑞投信表示，此結果反映美國大型銀行有足夠的資本抵禦嚴重的經濟衰退，也為這些銀行未來的股票回購和股息計劃鋪平道路，支付特別股股息的能力更應該不是問題。此外，Fed未來幾個月也將加強對地區性銀行的監管，以避免年初地區銀行危機再現。

投組配置策略：持續尋求較佳風險調整後的報酬潛力

柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲指出，特別股投資團隊持續尋求較佳風險調整後的報酬潛力，採行槓鈴策略(Barbell)以平衡風險，先前已逢震盪加碼跌深的較高票息、較低存續期間的特別股，短期內配置應不會有太大變動。

此外，對整體風險仍維持謹慎立場，認為美元利率風險將逐漸緩和，存續期間(利率敏感度)操作的中期目標將朝向中性水準。至於經濟趨緩則會增加信用風險上升，短中期將以降低信用風險為主，惟本基金投組配置仍將視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動可能。柏瑞投信建議投資人可以定期定額方式分批進場佈局，分散擇時風險，掌握特別股價格回升潛力機會。

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2021年柏瑞投信以柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)參加第六屆BENCHMARK《指標》台灣基金獎的「最佳基金公司獎」評選，在「全球股票收益」類別贏得「傑出表現」的獎項，顯示投資團隊在此一類別所展現的全方位優越管理能力*****。

柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況，自2018年4月開始，每月發布「洞悉特別股」報告，從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況，並提出分析與建議。