2023/09/21
Fed鷹派暫停，貨幣政策維持在限制性水平
◎ 發生什麼事情？Fed今年第2次維持利率不變，並預留政策彈性
•政策摘要：聯準會(Fed)宣布將基準利率維持在5.25%至5.5%區間，為22年來最高，今年第二次維持利率不變。
•政策前景：Fed會後聲明指出，經濟活動增長穩健，重申貨幣收緊仍會打壓經濟活動，並重申會將貨幣緊縮政策的滯後效應納入考量。而最新點陣圖顯示，19名決策委員中有12 人預測今年還會再升息一次，然後在明年降息兩次，較6月給出的預測減少兩次，顯示利率處在高檔的時間將比原先預期還要更久。
•經濟前景：目前經濟活動保持溫和擴張，近月就業成長已經放緩但保持韌性，且失業率仍在低位。美國銀行體系依然穩固，預期未來在居民和企業於信用環境收緊下可使經濟活動、雇傭和通膨受壓。
•市場反應：Fed論調整體符合市場預期，對利率政策較敏感的美國2年期公債殖利率觸及近5.20%，大型科技股領跌，那斯達克綜合指數終場收跌1.53%，標普500指數也跌0.94%。
資料來源：Bloomberg，2023/9/20。圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
◎ 第四季投資布局如何是好？Higher for longer，資產配置更需添韌性
•券商預估成熟市場央行利率可望在第三季或第四季達到峰值，具體情況仍將取決於經濟表現(近期原油價格也是變數)，預期高利率環境將延續至明年上半年。
•市場總有不確定性，在這個時點更應該關注資產的韌性，在不確定的市場下尋找確定性的機會。
•平穩型投資人可趁債券殖利率位於相對高檔時，配置高信評的優質息收型資產(如特別股/多元債等)，以期強化息收潛力並增添投組的韌性；均衡型投資人則可配置股債兼備的多重資產、保持彈性攻守兼備，尤其是可依利率變化靈活調整的多重資產；進取型投資人則建議伺機拉高成長型資產比重，如分批加碼全球股票或多元主題選股(如科技創新/減碳等)，以期超前部署利空消散後的成長潛力。
資料來源：CITI，2023/8/22。圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。殖利率不代表基金報酬率，過去績效不代表未來收益之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
◎ 柏瑞利率對策多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
本基金聚焦全球八大主流固定收益型與股票型資產，配置上利用內部風險溫度量表與利率敏感度偏好雙重機制來靈活應對市場變化。有鑑於市場對於經濟前景的預判分化使風險偏好切換頻繁，目前風險溫度量表判斷對於市場風險偏向謹慎，投資組合採保守配置，以降低投組預期波動。聯準會對通膨展望審慎看待，預期政策利率將處高檔一段時間，投資團隊對存續期間配置展望維持溫和偏短期，因此投組將側重低利率敏感度資產，其目標佔比為55%，高於高利率敏感資產比重。可望降低貨幣政策預期調整所帶來的利率波動風險之影響。
◎ 柏瑞趨勢動態多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
本基金透過內部風險溫度量表調整風險資產配置。目前量表判斷對於市場風險偏向謹慎，投資組合採偏保守配置，以降低投組預期波動。趨勢股票部位看好美國標竿企業(如產業龍頭)、科技創新(如自動化/雲端/AI與物聯網)、永續浪潮(如太陽能/能源轉型)等長線題材。本基金之趨勢選股策略會不斷與時俱進，且透過多重資產參與多元主題，可望穩健地搭上成長動能較佳之投資趨勢。
◎ 柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
本基金目前以40%投資級債、30%非投資級債、30%股票為資產配置目標，投資級債可發揮降波動效果，非投資級債長期波動低於股票，而股票部位也僅約3成且風格分散不重押。本基金全面擁抱ESG大趨勢，不重壓特定產業、可望減少單一題材的大起大落，穩健掌握美國與歐盟主導之永續投資機會。
◎ 柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
目前量化模組顯示市場風險意願改善。截至8月底，配置約88.73%於投資級債，非投資級債(以BB級信評為主)則約5.24%，並保留約6.03%現金。根據量化模組的預測，偏好拉長存續期間，產業配置預估新興市場的能源、運輸與消費等產業表現相對突出，成熟市場則在工業、能源與科技等產業有較佳的風險調整後報酬，因此基金將在此些產業相對加碼。
◎ 柏瑞ESG減碳全球股票基金
本基金精選30-50檔其產品或服務有助減少碳排放量之ESG減碳重點概念股，不僅該投資標的自身致力於減碳，其產品、服務更能幫助其他企業減碳，主動擴大減碳成效，進行中長期投資。基金投資組合(佔淨資產價值)至少70%是取自MSCI全球巴黎協定氣候指數成分之發行人(或含其集團母公司)，並以追蹤較高的減碳比率為目標。本基金國家配置原則以選股為原則，並沒有主要追蹤的指標，但由於以具減碳的個股為主，配置上會以工業和資訊科技類股較多。
◎ 柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)
目前相對看好體質穩健的銀行、保險公司，及現金流量能見度比較高的公用事業、通訊服務業，能源、金融服務等產業的配置則相對保守。針對利率風險，目前團隊認為預測美元利率風險將逐漸緩和，操作朝向存續期間至中立水準，並以公債期貨部位來因應市場短中期變化。目前並不投資與普通股連動程度較高的可轉換特別股，避免承受額外的股市波動風險。
◎ 柏瑞多重資產特別收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
本基金投資組合主要由特別股、投資級永續債、非投資級債3大類收益資產構成。鎖定投資等級的特別股及永續債，期可降低違約風險；非投資級債部分偏好BB級信評，並擇優買進具備較佳基本面、利差收斂空間之企業債。未來配置仍以美國及歐洲美元計價債券&特別股為主，債券投組內之非投資等級債券比重不高於30%，以達到兼顧收益機會與降低投組波動的投資目標。
◎ 柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)
本基金布局美歐及新興市場，截至8月底，76.71%投資成熟國家非投資等級債，16.66%新興主權債與企業債部位，爭取全球輪動復甦的收益也謹慎控制風險，維持低配低信評債券，CCC級以下信評比重不到5%。以已開發國家非投資等級債為配置重點，新興市場為輔，且針對具備較佳基本面、利差收斂空間之國家進行配置與布局。
基金資產配置會隨市場情況而隨時改變。本公司不另行通知，相關投資策略詳見公開說明書。基金雖有此策略，本公司不做任何獲利保證，此策略不代表絕無風險，投資人仍需視己身風險承受情況。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。非投資級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。
資料來源：柏瑞投信，2023/9。
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