洞悉ESG2023年9月號：淨供給減少，可望支撐ESG債券市場價格

美國通膨降溫速度趨緩、分析師持續預期聯準會(Fed)升息接近尾聲，不過Fed在9月會議維持鷹派態度，增加市場對高利率環境可能維持更久的預期，美國10年期公債殖利率8月份持續走高，壓抑全球股債市表現。ESG投資等級債及非投資等級債*近1個月漲跌互見，而在貨幣政策不確定性加深下，帶動風險情緒惡化，ESG Leaders股票指數**近1個月下跌作收。

柏瑞投信指出，受到美債殖利率持續走高影響，8月份全球ESG投資級及非投資等級企業債的利差，呈現微幅擴張走勢，而全球ESG投資級與ESG非投資級企業債的殖利率，則維持在近年高檔水位，具有投資吸引力。此外，資金8月份持續流入全球ESG股票ETF，且流入力道有增強趨勢，而ESG債券ETF亦持續吸引資金淨流入。

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，美國經濟數據持續優於預期，歐洲與英國保留繼續升息空間，市場擔憂成熟國家央行可能長時間維持高利率，帶動成熟國家公債殖利率持續上揚，使得信用利差在風險情緒謹慎下走寬。不過，目前ESG債券利差水平仍高於5年均值，預期信用利差未來仍有收斂空間。

企業基本面迥異 ESG債市仍具投資機會

另方面，根據Bloomberg統計，8月份ESG債券指數成分發行企業中，信評被調降家數高於被升評家數，且創兩年來新高，顯示個別企業的基本面差異加大。此外，8月份全球ESG投資級企業債指數與全球ESG非投資等級債券指數的未償金額雙雙下降，整體成分債券檔數仍維持超過12,000檔，代表投資機會充裕，且整體ESG債券市場淨供給減少，有望對價格提供支撐。

根據券商JPM於9月初公布的統計數據，年初至今ESG相關債券發行金額約260億美元，占整體公司債總發行量的3%，低於2022年的6%。其中，公用事業仍為主要發行產業，約佔總發行量的 31%，其次為銀行業的22%，而第三大則為能源相關產業的21%。

若經濟無衰退疑慮，股市有望緩升向上

柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，Fed鷹派立場，加上中國經濟疲弱和地產風險升溫，ESG股債市近期表現震盪。在投組的債券產業方面，成熟國家偏好工業、能源及科技業，新興市場則看好能源及運輸產業。在股市方面，偏好消費及醫療相關產業，相對低配地產及原物料相關持股，但配置仍將隨市況而調整。

在股市展望方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇指出，雖然市場預估成熟國家央行的高利率水準將維持到2024年第一季，不過預期美國、英國、加拿大和澳洲在2024年第二季將開始逐步降息。而通常第四季為股市旺季，若經濟無衰退疑慮的情況下，股市有望呈現緩升向上的格局，但仍須留意ESG股市仍有波動風險。柏瑞投信建議以定期定額方式分批進場，掌握ESG中長線趨勢商機，12月底前享定期定額***終身0%手續費優惠，長期投資最划算。

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*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2023年8月表現分別為-0.4%、0.2%跟-0.2%。皆非基金績效指標。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。此績效不代表基金實際投資結果，投資人仍需視己身風險承受情況。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。
**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2023年8月表現為-2.2%。非基金績效指標。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。此績效不代表基金實際投資結果，投資人仍需視己身風險承受情況。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。***定期定額為終身優惠，終止扣款原優惠將不再適用，日後恢復扣款亦不再享有優惠折扣。