柏瑞趨勢動態多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
美國通膨持續降溫，展現貨幣政策對抗通膨取得更進一步的進展，也強化投資人對聯準會(Fed)升息接近尾聲的預期，美國10年期公債殖利率近2週呈現下行。經濟數據部分，美國6月消費者物價指數(CPI)從前值的年增4.0%明顯下滑至3.0%，已連續第12個月下滑，並創下2021年3月以來新低，同期的核心CPI也創2021年10月以來低位；而美國6月生產者物價指數(PPI)僅比去年同期成長0.1%，寫近3年來最緩慢的增幅，亦凸顯通膨壓力進一步降溫。另外，美國6月零售銷售月增0.2%、不及市場預期的0.5%，不過隨著勞動市場良好及通膨壓力緩解，仍將有助於民眾持續消費，美國7月密西根大學消費者信心指數明顯攀升至72.6，消費者的耐久財購買情形及對財務狀況的預期也達到2年新高。近期投資人對美國有望成功對抗通膨卻不陷入經濟衰退的預期有所升溫，美國財政部長葉倫近期受訪時也表示，預估美國經濟不會步入衰退。貨幣政策方面，市場觀望本週Fed及歐洲央行(ECB)的利率決議，投資人普遍預期2大央行本次會議都將再升息1碼。通膨降溫跡象強化升息週期接近終點的預期，美國10年期公債殖利率近2週下行約9個基點至3.8845%，全球股市上漲3.22%，股6債4策略則上漲2.15%(圖1)。
受近期美國經濟數據顯示通膨降溫速度快於預期，強化了市場對聯準會可能在7月升息後便停止升息的預期，芝商所FedWatch工具(7/26)亦是如此反映，首次降息時間可能出現在2024年3月，美股也在升息週期近尾聲的刺激下持續墊高。不過需要留意的是，目前正值第二季財報季，根據Factset(7/21)的數據，市場預計第二季標普500企業營收和獲利將分別下滑0.3%和9%，在類股上，預計能源(-51.3%)、原物料(-33.7%)等類股獲利降幅最大，反觀，非核心消費(31%)、通訊服務(13.6%)等類股獲利可望表現居前，面對較為溫吞的財報可能會使市場轉為震盪，加上考量信用利差、股票風險溢酬尚未反映景氣放緩的風險，因此多重資產團隊目前仍維持偏向謹慎的風險偏好。
面對多變的市場環境，更需要多元化的布局。因此建議透過有股有債的多重資產策略強化投資組合的耐震力，同時配置具有中長期成長潛力的趨勢主題股票，如科技創新(如自動化/雲端/AI與物聯網)、永續浪潮(如太陽能/能源轉型)等增添上檔潛力，並納入在景氣循環進入中升段時較有表現機會的美國標竿企業、或是可受惠升息情境的題材，以期掌握各類夯主題的成長契機。
◎ 柏瑞趨勢動態多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
基金經理人評論與操作策略
本基金持續彈性調整佈局，目前投資組合配置策略及方向如下(可參考下圖)：
•配置方向：聯準會維持緊縮貨幣政策與衰退風險預期將持續影響風險資產表現，因此配置維持較保守操作，投資組合布局部分成熟市場股票空頭部位。
•趨勢股票：考量通膨高點已過，團隊出清通膨受惠主題，並將資產轉移至衰退期間表現較好的高品質美國標竿企業。另持續看好具有成長潛力的科技創新概念股。
•債券策略：債券投資避開信用債，目前以公債與投資級債為主要標的。
截至2023/7/21，本基金新台幣／人民幣／澳幣級別避險比例分別為10.4%/ 83.3%/ 81.4%。
(註)：本基金主要投資區域涵蓋全球之股票、債券(如：投資等級債券、非投資等級債券)與基金受益憑證(含ETF)等，未偏重單一市場或產業，基金投資布局係依照投資團隊對各市場及產業投資趨勢判斷，挑出具有投資價值及成長性的資產，再篩選出符合趨勢投資概念的資產，建立投資組合，並動態調整，惟風險無法因分散投資而完全消除，遇相關風險時對基金淨資產價值可能產生較大波動，經計算本基金過去5年淨值波動度(成立未滿5年者，另參考成立以來淨值波動度至內部檢視日)，並與同類型基金過去5年淨值波動度及波動度內部參考指數之過去5年波動度相較，爰參酌投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」，本基金風險報酬等級為RR3*。*風險報酬等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製，該分類標準係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，分類為RR1-RR5五級，數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharpe值等)可至投信投顧公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。資料來源：柏瑞投信，2023/7/21。*中國、南韓含ETF/期貨部位。**ETF/期貨/基金係投資全球股票、印度股票、商品策略及新興市場，期貨部位採契約市值佔比，負值係因期貨加空頭部位。配置會隨市況而改變。投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(（詳見公開說明書或投資人須知）。
資料來源：柏瑞投信，2023/6/30。配置會隨市況而改變。本文所提及之個股，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
資料來源：柏瑞投信，2023/6/30。配置會隨市況而改變。本文所提及之個股，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
年化配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數12次×100%)，年化配息率為估算值。月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%，為年化前之月配息率。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2023/7。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。
TR112156
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