•通膨放緩路徑受阻 : 受到國際油價飆升推動，8月美國CPI物價指數年比至前值3.2%上升至3.7%，高於市場預期 ; 核心CPI年比則由前值4.7%放緩至4.3%，為近兩年最小增幅 ; 聯準會關注的超級核心通膨(剔除住房後的核心服務業通膨)月比上升0.53%，創2022年9月以來新高，整體數據顯示通膨黏性仍高。

•公債殖利率震盪上行 : 美國一系列經濟數據優於預期，市場對於美國軟著陸的預期上升，持續調整聯準會政策利率預期，加上日本央行長期有望取消收益率曲線控制(YCC)政策，及美國財政部擴大發債規模等外部因素影響，近期美國長天期公債殖利率呈現震盪上行。

•後市展望：儘管美國通膨呈現放緩趨勢，然而勞動力市場仍保持韌性，加上近期原油與大宗商品價格上揚，預期通膨將較市場預期更具僵固性，聯準會鷹派貨幣政策利率將延續更久，10年期公債殖利率短期可能位於高位震盪，因此投資組合將保持謹慎風險偏好；然而，隨本次聯準會升息週期終點已近，市場對於貨幣政策的共識度上升，預期長天期殖利率呈現緩下趨勢。

本基金於6月21日成立。截至8月31日，基金規模為52.56億新台幣，投資比重約為90.20%，總持有標的數為241檔。目前投資組合預計配置策略及方向如下(如圖)：

•配置進度：團隊將依市況彈性調整布局進度，目前已配置約9成部位，由於團隊對後市之風險偏好較保守，預計將維持目前現金水準。

•配置方向：目前RDS分數維持3.5分(中性偏謹慎)，投組目標配置股4債6(不含現金)。

•配置資產：因應聯準會態度仍偏向鷹派，對存續期間展望維持溫和偏短(moderate short)，目前利率對策資產將側重低利率敏感度資產，其佔比為55%，高利率敏感資產為45%(不含現金)。

•匯率避險：台幣級別針對債券部位之美元避險比率約15%，人民幣與澳幣級別採取高避險原則，目標水準80%。

圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。配置及基金規模會隨時間而改變，本公司不另行通知。(註)本基金主要投資區域涵蓋全球之股票、債券(如：投資等級債券、非投資等級債券)與基金受益憑證(含ETF)等，未偏重新興市場或特定產業，透過整合「資產類型配置」與「存續期間配置」之利率對策多重資產投資框架，資產配置將並重利率風險因子考量，期建構風險分散且能對應當前市場情況之投資組合，並藉由風險預算等工具審慎監控投資組合波動，惟風險無法因分散投資而完全消除，遇相關風險時對基金淨資產價值可能產生較大波動，經計算本基金過去5年淨值波動度(成立未滿5年者，另參考成立以來淨值波動度至內部檢視日)，並與同類型基金過去5年淨值波動度及波動度內部參考指數之過去5年波動度相較，爰參酌投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」，本基金風險報酬等級為RR3**。**風險報酬等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製，該分類標準係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，分類為RR1-RR5五級，數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharpe值等)可至投信投顧公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。資料來源：柏瑞投信，2023/8/31。*債券部位包含債券子基金及債券ETF，其信評分佈之計算方式：將個別債券子基金/債券ETF所揭示之投組信評分布比重，參酌其相對應之評分(例如：AAA為1分、AA+為2分，依此類推)，依投組信評分布比重(包含現金)加權平均後無條件捨去，以此數值結果對應信評評分等級，依此信評揭示其比重。

TR112201