柏瑞趨勢動態多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
聯準會(Fed)維持政策利率不變，但利率或將維持於高位更長時間，加上投資人擔憂政府關門危機，美國10年期公債殖利率大幅上行。經濟數據部分，美國8月CPI年比由前值的3.2%上升至3.7%，月比則成長0.6%、創下2022年6月以來最大增幅，主要受到國際油價大幅上升所推動；美國8月PPI年比由前值的0.8%上升至1.6%。美國通膨數據已連續2個月反彈，凸顯物價壓力仍在，頑強的通膨支持Fed將利率保持在高位更長時間。此外，美國8月零售額月比成長0.6%、核心零售月比成長0.1%，數據顯示美國民眾在音樂會、電影和體育賽事的消費可能會持續推動第三季的消費者支出。貨幣政策部分，聯準會宣布將基準利率維持在5.25%至5.5%區間，但最新利率點陣圖顯示，預期今年底前可能再升息1碼，且明年預估降息的幅度由4碼縮小為2碼，顯示利率處在高檔的時間將比原先預期更久；歐洲央行在9月利率會議決議升息一碼，並暗示此次升息很可能是本輪升息循環的最後一次。美國10年期公債殖利率近2週上行約26個基點至4.5356%、刷新2008年金融海嘯以來新高，全球股市近2週下跌3.62%，股6債4策略則下跌2.06%，較為抗跌(見下圖)。
今年以來成熟國家財政政策意外成為支持經濟成長的重要因素，導致景氣陷入衰退的時間往後延、機率也很大程度的下降。雖然就基本面來說，更穩健的經濟成長代表企業獲利也更有機會繼續向上，然而另一方面也代表成熟國家主要央行維持緊縮貨幣政策的時間將更久，造成股票評價面又有下修的風險。聯準會的資產負債表規模持續回落，代表過剩的流動性持續回收。而債務上限的解決也讓美國財政部增加發債，為另一回收流動性的來源。在財政政策支持力道淡出之際，流動性回收的負面效果將開始加速顯現。尤其小型企業已面臨居高不下的資金成本，景氣放緩將更加明顯，因此多重資產團隊目前仍維持偏向謹慎的風險偏好。
面對多變的市場環境，更需要多元化的布局。因此建議透過有股有債的多重資產策略強化投資組合的耐震力，同時配置具有中長期成長潛力的趨勢主題股票，如科技創新(如自動化/雲端/AI與物聯網)、永續浪潮(如太陽能/能源轉型)等增添上檔潛力，並納入在景氣循環進入中升段時較有表現機會的美國標竿企業、或是可受惠升息情境的題材，以期掌握各類夯主題的成長契機。
◎ 柏瑞趨勢動態多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
基金經理人評論與操作策略
本基金持續彈性調整佈局，目前投資組合配置策略及方向如下(可參考下圖)：
•配置方向：聯準會維持緊縮貨幣政策預期將持續影響風險資產表現，因此配置維持較保守操作，傳統股票部位以全球股為核心，並透過美股期貨與新興市場期貨空頭部位進行風險調整。
•趨勢股票：考量通膨高點已過，團隊6月出清通膨受惠主題，並將資產轉移至經濟放緩期間表現較好的高品質美國標竿企業。另持續看好具有成長潛力的科技創新與永續浪潮概念股。
•債券策略：目前短存續期間之公債與投資級債為主要標的，擇優布局信用債。
截至2023/9/22，本基金新台幣／人民幣／澳幣級別避險比例分別為10.88%/ 83.89%/ 84.44%。
(註)：本基金主要投資區域涵蓋全球之股票、債券(如：投資等級債券、非投資等級債券)與基金受益憑證(含ETF)等，未偏重單一市場或產業，基金投資布局係依照投資團隊對各市場及產業投資趨勢判斷，挑出具有投資價值及成長性的資產，再篩選出符合趨勢投資概念的資產，建立投資組合，並動態調整，惟風險無法因分散投資而完全消除，遇相關風險時對基金淨資產價值可能產生較大波動，經計算本基金過去5年淨值波動度(成立未滿5年者，另參考成立以來淨值波動度至內部檢視日)，並與同類型基金過去5年淨值波動度及波動度內部參考指數之過去5年波動度相較，爰參酌投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」，本基金風險報酬等級為RR3*。*風險報酬等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製，該分類標準係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，分類為RR1-RR5五級，數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharpe值等)可至投信投顧公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。資料來源：柏瑞投信，2023/9/22。*中國、南韓含ETF/期貨部位。**ETF/期貨/基金係投資全球股票、印度股票、商品策略及新興市場，期貨部位採契約市值佔比，負值係因期貨加空頭部位。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(（詳見公開說明書或投資人須知）。
資料來源：柏瑞投信，2023/8/31。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
資料來源：柏瑞投信，2023/8/31。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。本文所提及之有價證券，本公司無意藉此作任何推薦或徵求。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
年化配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數12次×100%)，年化配息率為估算值。月配息率=(每單位配息金額÷除息日前一日淨值)×100%，為年化前之月配息率。 月報酬率(含息)=(月底淨值－上月底淨值+上月配息金額)÷上月底淨值。資料來源：柏瑞投信，2023/9。新台幣/美元/人民幣/澳幣計價。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。積極配息的基金未必適合投資人，請投資前審慎評估。配息政策請詳閱各基金公開說明書；配息組成項目請至公司網站查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。
TR112213
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