•「全球資產價格定錨」的美國10年期公債殖利率近期升破4%，風險性資產普遍承壓，主因惠譽(Fitch)將美國長期外幣債務評等從「AAA」下調至「AA+」。

•美國公司債信評不受影響：因信評主要還是反應個別企業基本面，而美國信用債中以擁有AAA評等的企業如微軟等跨國大型企業，其營收來自於全球，較不受美國降評影響。

•實質影響有限：由於美國公債被視為一項重要且特殊之資產，故主要投資機構和央行並非將美國公債視為一般AAA等級政府債，2011年降評後美債價格反因避險情緒升溫而上漲。

•後市展望：參考上次標普調降信評經驗，預期風險性資產可能有短期波動。然美國經濟仍屬穩健，研判未來股票市場短空長多；美國10年期公債殖利率短期可能在高位震盪；然而長期來看，美國10年期公債殖利率主要還是反映美國經濟基本面，隨升息已近末期，預期長天期殖利率未來緩下的趨勢不變。

本基金於6月21日成立。截至7月31日，基金規模為52.05億新台幣，投資比重約為91.21%，總持有標的數為237檔。目前投資組合預計配置策略及方向如下(如圖)：

•配置進度：團隊將依市況彈性調整布局進度，目前已配置約9成部位，由於團隊對後市之風險偏好偏保守，預計將維持目前現金水準。

•配置方向：目前RDS分數維持3.5分(中性偏謹慎)，投組目標配置股4債6(不含現金)。

•配置資產：因應聯準會態度仍偏向鷹派，對存續期間展望維持溫和偏短(moderate short)，目前利率對策資產將側重低利率敏感度資產，其佔比為55%，高利率敏感資產為45%(不含現金)。

•匯率避險：台幣級別針對債券部位之美元避險比率約20-25%，人民幣與澳幣級別採取高避險原則，目標水準80%。

圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。配置及基金規模會隨時間而改變，本公司不另行通知。(註1)本基金主要投資區域涵蓋全球之股票、債券(如：投資等級債券、非投資等級債券)與基金受益憑證(含ETF)等，未偏重新興市場或特定產業，透過整合「資產類型配置」與「存續期間配置」之利率對策多重資產投資框架，資產配置將並重利率風險因子考量，期建構風險分散且能對應當前市場情況之投資組合，並藉由風險預算等工具審慎監控投資組合波動，惟風險無法因分散投資而完全消除，遇相關風險時對基金淨資產價值可能產生較大波動，經計算本基金過去5年淨值波動度(成立未滿5年者，另參考成立以來淨值波動度至內部檢視日)，並與同類型基金過去5年淨值波動度及波動度內部參考指數之過去5年波動度相較，爰參酌投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」，本基金風險報酬等級為RR3*。*風險報酬等級為本公司依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製，該分類標準係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，分類為RR1-RR5五級，數字越大代表風險越高。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharpe值等)可至投信投顧公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。資料來源：柏瑞投信，2023/7/31。*特別股具固定股息收益之性質，故分類於此。

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